Informe Técnico Semanal Variables Macroeconómicas y Sector Energético

1. Resumen Ejecutivo

Durante la segunda semana de febrero de 2026, se observó un ajuste en las variables cambiarias y una modificación en el marco regulatorio del sector hidrocarburos. La dinámica estuvo marcada por un incremento en la liquidez monetaria de origen fiscal y la oficialización de nuevas licencias para la operación de empresas energéticas internacionales. El tipo de cambio oficial mantuvo una tendencia alcista, correlacionada con la demanda estacional previa al feriado bancario.

2. Mercado Cambiario y Monetario

El mercado oficial de divisas registró un deslizamiento del tipo de cambio, cerrando la brecha con las expectativas de inflación proyectadas para el primer trimestre.

• Tipo de Cambio (BCV): La cotización inició en 382,63 Bs/USD y cerró en 393,22 Bs/USD.
• Variación: Se registró una depreciación semanal del 2,76%.
• Análisis Técnico: El movimiento al alza responde a un incremento en la demanda de divisas por parte de actores corporativos para reposición de inventarios y cobertura ante los días no laborables por Carnaval.
• Liquidez: La base monetaria se expandió hasta los 1.093.617 MMBs. Este aumento coincide con la ejecución de compromisos laborales del sector público y ajustes en las tablas de bonificaciones.

3. Actualización del Marco Energético e Hidrocarburos

El sector petrolero experimentó cambios regulatorios relevantes tras las reuniones sostenidas entre representantes del Ejecutivo Nacional y autoridades energéticas de los Estados Unidos. Se destaca la emisión de nuevas licencias por parte de la OFAC.

• Licencia General 50: Autoriza operaciones ampliadas a empresas internacionales (BP, Chevron, Eni, Repsol, Shell). El esquema establece que los ingresos fiscales derivados de estas operaciones se canalicen a través de fondos de depósito controlados (Foreign Government Deposit Funds), modificando el flujo de caja tradicional hacia la Tesorería.
• Licencias 48 y 46A: Habilitan la importación de insumos para la cadena de valor y servicios logísticos, respectivamente.
• Producción: Según reportes a la OPEP, la producción se situó en 924.000 barriles diarios (bpd) al corte del 11 de febrero, con proyecciones de incremento sujetas a la implementación técnica de las nuevas licencias.
• Estrategia Comercial: Se observa una reorientación de las exportaciones hacia el mercado de la Costa del Golfo (EE. UU.) para optimizar costos de fletes y reducir los descuentos aplicados en mercados asiáticos.

4. Indicadores del Sector Real

La actividad industrial privada mantiene un desempeño diferenciado respecto al sector público, según datos gremiales.

• Manufactura: Conindustria reporta una variación positiva del 9,5% en el nivel de actividad.
• Remuneraciones: El ingreso promedio en la manufactura privada se ubica en 503 USD.
• Precios: El Ejecutivo realizó exhortos al cumplimiento de precios acordados para mitigar el traslado del ajuste cambiario a los bienes de consumo masivo (pass-through).

5. Sector Externo y Exportaciones No Tradicionales

La Asociación Venezolana de Exportadores (AVEX) confirmó operaciones puntuales en rubros no petroleros.

• Agroindustria: Se concretó el envío de 30 contenedores de café hacia Estados Unidos.
• Metales: Se registran exportaciones de productos primarios (hierro y aluminio) desde las empresas básicas, generando un flujo de divisas complementario, aunque moderado en comparación con los niveles históricos del sector.

6. Gestión Fiscal y Bonificaciones

El gasto público se orientó a la actualización de los montos transferidos a través del Sistema Patria.

• Ajustes: Los bonos indexados (denominados "Contra la Guerra Económica" y "Beca Universitaria") registraron incrementos nominales en bolívares en el orden del 14% al 15%.
• Impacto: Estas erogaciones inyectan liquidez en moneda nacional que, dada la alta propensión al consumo y la cobertura en divisas, ejercen presión sobre el tipo de cambio spot reportado en la sección 2.

7. Perspectivas de Corto Plazo

Para la semana posterior al feriado de Carnaval. Se prevé:

1. Evaluación de la operatividad bancaria y cambiaria tras la inyección de liquidez reciente.
2. Anuncios corporativos de las empresas petroleras mixtas sobre sus cronogramas de inversión bajo el nuevo esquema de licencias.
3. Continuidad en la política de deslizamiento del tipo de cambio oficial para evitar la apreciación real del bolívar.